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報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：
& 中報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期
& 進(jìn)入工業(yè)廢水處理市場(chǎng)，但對(duì)短期盈利貢獻(xiàn)不大
& 給予“增持-B”評(píng)級(jí)
報(bào)告摘要：
中報(bào)業(yè)績(jī)符合略超預(yù)期：公司2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.5億元，同比增長(zhǎng)
20%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)6.3億元，同比增長(zhǎng)9.2%，按最新股本計(jì)算，每
股盈利0.13元，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。
2季度所得稅下降：公司2季度的實(shí)際所得稅率僅為-2.4%，而1季度為13%，理論
上公司應(yīng)按15%所得稅繳納，因此2季度的所得稅大幅下降是業(yè)績(jī)好于預(yù)期的主
要原因。
自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)盈利能力恢復(fù)：受益于水價(jià)上調(diào)（估計(jì)平均上漲幅度在18%）和
自來水銷售量的穩(wěn)定增長(zhǎng)（估計(jì)在5%左右），公司的自來水供應(yīng)毛利率大幅回升，
至33.7%，較同期上升9個(gè)百分點(diǎn)。
污水處理業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)：供水業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，本期收入增長(zhǎng)8.2%，僅毛利率基
本穩(wěn)定，是公司